Tvůrce prvního indexového podílového fondu na světě.
V roce 2004 označil časopis Time Johna Cliftona Boglea za jednoho ze 100 nejvýznamnějších a nejvlivnějších lidí na světě. V roce 1999 ho časopis Fortune jmenoval jedním ze čtyř „gigantů 20. století“ v investičním průmyslu.
Je nepravděpodobné, že jste často slyšeli, jak se člověk obviňuje z toho, že v jeho práci „něco nevyšlo“. John C. Bogle neváhá vysvětlit, proč byl jednoho dne vyhozen.
Zdá se mi, že jsem byl příliš bezzásadový, příliš nezkušený, příliš sebevědomý a možná i arogantní. Ze všech sil jsem se snažil zbavit všech těchto negativních povahových rysů, které mi byly postupem času čím dál nenávistnější.
Myslím, že John C. Bogle velmi dobře ví, co je sebekritika.
Pokud byste byli producentem na Broadwayi a obsazovali herce do role „boha investování“, přestali byste konkursovat, pokud byste slyšeli hlas Johna „Jacka“ Bogleho. Jeho jedinečné basy znějí mocnými tóny, které vzbuzují v jeho partnerech pocit hluboké úcty a dokonce posvátné úcty. Jack Bogle samozřejmě není bůh, ale poté, co v 70. letech vytvořil několik indexových podílových fondů jako součást Vanguard Group, není pochyb o tom, že se stal skutečnou investiční legendou.
Uveďme další vyjádření našeho hrdiny.
Jsem velmi náročný, velmi tvrdohlavý, velmi chytrý a velmi zkušený manažer. Kromě toho mě zajímá historie. Než se rozhodnu, dlouho o problému přemýšlím. Jen výjimečně na otázku, zda jsem přemýšlel o nějakém problému, musím přiznat, že jsem jej neanalyzoval dostatečně do hloubky.
Byl to však Jack Bogle, kdo změnil způsob, jakým Američané investují peníze, když vytvořil Vanguard Group a založil první podílový fond na světě.
„Název Avangard jsme zvolili, protože jsme byli vůdci nového směru,“ vzpomíná Bogle a není bez hrdosti. – A také na počest bitvy lorda Nelsona na Nilu, později nazvané „námořní bitvou tisíciletí“ podle New York Times. Admirál Nelson ukončil Napoleonovy sny o zahrnutí Egypta do hranic své říše. V důsledku této bitvy Britové neztratili jedinou loď, zatímco francouzská flotila byla zcela poražena."
U indexových fondů je rozdíl v tom, že se nespoléhají na nepředvídatelné a drahé obchody investičních manažerů, aby porazily výnosy burzy nebo jejích indexů. Historie ukazuje, že většina investičních manažerů to nedokáže.
Indexové fondy slouží jako zrcadlový obraz samotných indexů. Využití těchto fondů umožnilo snížit administrativní náklady, díky čemuž se výnosnost fondu velmi blížila výnosnosti vybraného indexu. Během 90. let se indexové fondy staly dominantní metodou investování pro desítky milionů Američanů. Z hlediska ziskovosti předčily téměř všechny dosavadní obdoby a v 70 procentech spravovaných fondů převyšují dodnes.
John Bogle vytvořil první indexový fond, který se však objevil v důsledku chyby.
Všechno to začalo koncem 60. let, kdy byl Jack prezidentem Wellington Fund, konzervativní společnosti pro správu investic. Bogle a představenstvo se rozhodli sloučit svůj fond s jinou investiční poradenskou firmou z Bostonu. Thorndike, Doran, Paine a Lewis následovali agresivnější investiční strategii. Tato okolnost umožnila Wellington Fund rozšířit svou produktovou řadu a zahájit aktivní správu peněz.
Expanze podnikání přinesla Jackově společnosti miliony dalších investičních dolarů, které byly aktivně a agresivně řízeny investičními manažery podřízenými Jacku Boglemu, prezidentovi a generálnímu řediteli Wellington Management Company. Psala se zlatá šedesátá léta, kdy akciový trh prosperoval na býčím trhu vedeném generací baby-boomu, která začala po druhé světové válce.
Tyto zlaté časy ale rychle skončily. Počátkem 70. let se situace na burze výrazně zhoršila. Podle Jacka Bogleho se tehdy aktiva Wellington Management Company snížila asi o 70 procent.
Nejproduktivnější chyba Jacka Bogleho (jeho vlastními slovy)
V lednu 1974 se lidé, kteří tak těžce zklamali naše akcionáře, spikli, aby mě vyhodili!
Zajistili si více hlasů než já tím, že zahrnuli všechny své přátele do představenstva Wellington Management Company. V té době jsem byl příliš naivní a nemyslel jsem si nic na intriky. Bohužel jsem si nevzpomněl na hodiny historie, o kterých jsem psal ve své diplomové práci na Princetonské univerzitě. Ale šlo o tenhle zatracený obchod!
Byl jsem ponechán jako prezident Wellingtonského fondu, ale představenstvo mi zakázalo účastnit se správy a distribuce investic. Tímto „šalamounským“ rozhodnutím mi přidělili administrativní třetinu, zbylému vrcholovému vedení společnosti dali dvě třetiny, a to investice, poradenství, distribuci a marketing.
Takže mi dali nejhorší třetinu koláče, administrativní. Nechápejte mě špatně: administrativní funkce jsou velmi důležité a jejich zodpovědný výkon vykonávají inteligentní a schopní lidé. Osobně mě ale tato činnost moc netěší.
Takže jsem se musel dostat do investičního managementu.
Oslovování představenstva slovy: „Pánové, vy mluvíte jménem akcionářů našich fondů. Budeme kontrolovat jejich fungování,“ nastínil jsem svou teorii zmaru. Musíme vykonávat každou z těchto funkcí, bez kterých by fond zkrachoval. Takže pokud nemáte nástroje finanční kontroly, zkrachujete. Pokud nebudete každý den udržovat svá aktiva na správné úrovni, zkrachujete. Zkrachujete, pokud své akcie neodkoupíte a nevydáte nové. To je vše, co jsme vlastně udělali. Proto jsme byli administrativní společností.
Ředitelé zvolali: „Počkejte chvíli! Nemáte právo podílet se na správě investic! Taková byla dohoda."
Na to jsem odpověděl: „Ale fond není spravován! Je to jen o administrativě.“ Tímto způsobem se mi podařilo dostat ze slepé uličky, do které jsem byl zahnán.
Řeknete, že jsem se uchýlil k triku. Možná, ale měl k tomu více než pádný důvod.
Udělali taktickou chybu, když si nemysleli, že hraním kostek mohu vyhrát zpět to, co ztratili v pokeru.
Vanguard zahájil činnost 1. května 1975. V září jsem navrhl vytvoření prvního indexového fondu na světě.
Co vedlo k tomuto rozhodnutí? Zaprvé mi to umožnilo znovu se zapojit do správy investic. Za druhé, Vanguard hrál v tomto byznysu roli poskytovatele levných finančních služeb. Indexový fond je tedy vhodnou, nejpravděpodobnější a nejzřejmější dostupnou možností. Právě v tomto případě se rozdíl v nákladech objevuje doslova každý den a po dlouhé době vůbec nemůžete zůstat propadákem.
V roce 1976 jsme založili první indexový fond na světě. Pokud vím, do roku 1984 nebyly žádné další pokusy o vytvoření podobných fondů.
Od té doby se podíl Vanguardu na trhu zvýšil z 1 procenta aktiv odvětví na dnešních více než 10 procent. Tento nárůst na 10 procent v absolutním vyjádření odpovídá aktivům téměř 880 miliard dolarů. (K 31. prosinci 2009 ovládaly podílové fondy ve Spojených státech 1,3 bilionu dolarů.]
Moje nejproduktivnější chyba byla moje největší chyba. Dostal jsem výpověď, ale dál jsem žil a studoval. Dostal jsem padáka a vytvořil jsem Vanguarda.
Krátce o Johnu C. Boglovi
John C. Bogle, kterému je přes 80 let, je zakladatelem Vanguard Group, Inc. a prezident Bogle Financial Markets Research Center. V roce 1974 založil Vanguard a do roku 1996 sloužil jako předseda představenstva a generální ředitel (a do roku 2000 působil jako vrchní předseda). Jméno Johna C. Bogleho bylo spojeno s předchozí společností od roku 1951; zde působil jako generální ředitel v letech 1967–1974.
Vanguard Group je jednou ze dvou největších světových organizací pro správu podílových fondů (se sídlem v Malvernu v Pensylvánii). Pokrývá přes sto podílových fondů s celkovým oběžným majetkem přibližně jeden bilion dolarů. Fond Vanguard 500 Index, největší ze skupiny, byl založen Jackem Boglem v roce 1975 a byl prvním indexovým podílovým fondem na světě.
Vzdělání
V roce 1951 promoval s vyznamenáním na Princetonské univerzitě v oboru ekonomie. V roce 1947 absolvoval s vyznamenáním Blair Academy.
Čestné tituly
Georgetown University
Univerzita Princeton
Katolická univerzita Immaculata
Pennsylvania State University
University of Delaware
University of Rochester
Nová školní univerzita
Univerzita Susquehanna
Východní univerzita
Eidnerova univerzita
Albright College
Drexelská univerzita
Knihy od Johna C. Bogleho
Bogle o podílových fondech: Nové perspektivy pro inteligentního investora. – Irwin, 1993 („Bogle o podílových fondech: Nové perspektivy pro inteligentního investora.“)
Podílové fondy z pohledu zdravého rozumu. Nové imperativy pro chytrého investora. – Alpina Publisher, 2002.
John Bogle o investování: Prvních 50 let. – McGraw-Hill, 2000. („John Bogle o investování: Prvních 50 let.“)
Počty postav: Vytvoření a budování skupiny The Vanguard Group. – McGraw-Hill, 2002. („Význam postavy: Vytváření a budování skupiny Vanguard.“)
Bitva o duši kapitalismu. – Nakladatelství Gaidar Institute, 2011.
Průvodce chytrého investora. Jediný spolehlivý způsob, jak investovat, je na akciovém trhu. – William Publishing House, 2010.
Dost. Skutečné míry peněz, podnikání a života. – John Wiley & Sons, 2009. („Dost: Přesné zhodnocení peněz, podnikání a života.“)
Knihy o Johnu C. Boglovi
Slater R. Experiment. Příběh muže, který způsobil revoluci v investičním průmyslu. – Alpina Publisher, 2002.
Ocenění
Cena Národní rady pro perspektivy ekonomického vzdělávání, 2007.
San Francisco Society of Certified Financial Analysts Award Distinguished Speaker Award, 2007.
Cena Centra pro Corporate Excellence Exemplary Leader, 2006.
Berkeley Award za mimořádný přínos k otázkám finančního účetnictví, 2006.
Cena podnikatelské síně slávy od Chester County, 2006.
Vynikající finanční výkonné ocenění od Mezinárodní asociace finančního managementu, 2005.
Během bitvy u zálivu Abú Qir byla vlajkovou lodí admirála Nelsona bitevní loď třetí třídy Vanguard se 74 děly Royal Navy. - Poznámka. vyd.
No, je čas setkat se s dalším profesionálem z investičního odvětví – setkat se s Johnem Boglem! Radíme vám, neplést si ho s Davidem Boglem, který je dvojčetem úspěšného manažera. Pokud jde o Johna, během svého života dokázal díky své tvrdé práci a neustálému sebezdokonalování nashromáždit obrovské jmění.
Budoucí milionář a jeho dvojče se narodili v krásném městě Verona v New Jersey. 8. května 1929 byla rodina Bogleových doplněna o dva chlapce. Jejich dětství bylo relativně bezproblémové, až na to, že rodina neustále balancovala na hranici mezi chudobou a průměrným příjmem. Oba chlapci byli nuceni navštěvovat veřejnou školu. Několik let navštěvovali každý den třídu, aby se naučili základy gramotnosti a matematiky.
Když začali chodit na střední školu, měli štěstí – bratři dostali stipendium od firmy svého strýce. To umožnilo Johnovi a Davidovi začít navštěvovat soukromou internátní školu s názvem Blair Academy. Po studiu na této škole získal John Bogle bakalářský titul na Princetonské univerzitě, kterou v roce 1951 úspěšně absolvoval. O víkendech, kdy všichni jeho přátelé chodili tančit a scházet se s dívkami, navštěvoval přednášky na Pensylvánské univerzitě.
John Bogle – každodenní život
Po obdržení diplomu z vyšší vzdělávací instituce získá John práci ve Wellington Management Company. Jeho šéfem se stává Walter L. Morgan, který byl zakladatelem této společnosti. Díky vlastní tvrdé práci a trpělivosti si získá důvěru nadřízených a stane se asistentem manažera. V roce 1955 John Bogle navrhl vytvoření nového fondu, který by se zaměřoval na akcie.
Vedení se tento nápad velmi líbil a na rok 1958 bylo plánováno vytvoření nového fondu. O tři roky později bylo rozhodnuto, že všechny fondy společnosti budou pod přísným vedením externí firmy, která se bude jmenovat Wellington Management Company. V roce 1960 se uskutečnila první veřejná nabídka akcií fondu. O pět let později je Bogle jmenován viceprezidentem nové společnosti a má za úkol zvýšit její ziskovost.
John Bogle vyvinul jedinečný plán, jak obohatit společnost, a s jistotou věděl, že toho lze dosáhnout zvýšením aktiv, která jsou pod kontrolou společnosti. K dosažení tohoto ušlechtilého cíle se rozhodne vytvořit nový fond, jehož hlavním zaměřením bude zvyšování příjmů. O rok později spojují své síly dvě společnosti Invest Fund a Thorndike, Doran, Paine a Lewis, a tento tandem umožní jeho vlastníkům získat podíl 40 procent.
Šéfové obou společností uznali, že zaměstnanci TDP&L jsou takzvanými „mozky“ jejich tandemu, kteří do této bilaterální aliance přinášejí zkušenosti, výjimečné dovednosti a schopnost provádět kvalitativní analýzy. Thorndike, Doran, Paine a Lewis měli navíc pověst spolehlivé společnosti, která používala zdravý rozum a logický přístup. Obecně věděli hodně o řízení investic.
John Bogle – správce společnosti
Vedení Wellington Management Company plánovalo, že díky nově vzniklému tandemu bude moci svým klientům nabídnout mnohem více možností investování peněz. Po vyřešení všech otázek týkajících se registrace zakládá John Bogle další společnost, Vanguard Group, která se začíná zabývat administrativními záležitostmi. Dnes je to druhý největší fond z hlediska aktiv v odvětví podílových fondů. V roce 1976 John představil první akciový indexový fond na světě, který způsobil revoluci v tomto odvětví.
Stojí za zmínku, že tuto myšlenku rozvinul ještě během studia na univerzitě a právě tato otázka se stala námětem pro napsání jeho doktorské práce. Jak se ukazuje, vše důmyslné je jednoduché. Profesionální manažer si uvědomil, že většina investorů a vlastníků podílových fondů má tak či onak horší výsledky na trhu, zatímco poplatky za převody a správu aktiv snižují celkový výnos investora. Za účelem sledování těchto finančních úniků a minimalizace ztrát vytváří John Bogle indexy, které sledují stav trhu.
Takové fondy nevyžadují výběr akcií specialisty. To vám umožňuje investovat bez vyplácení mezd těm, kteří tyto prostředky spravují. Pokud se chcete o této taktice dozvědět více, doporučujeme přečíst si knihy pana Bogleho. Jeho literární díla získala mnoho pozitivních recenzí mezi profesionálními finančníky. V roce 1993, kdy už John nashromáždil slušné jmění, vydal svou první knihu s názvem „Bogle on Mutual Funds: New Perspectives for the Intelligent Investor“. Není divu, že se toto vydání velmi rychle vyprodá a kniha se stává bestsellerem.
John Bogle - literární činnost
Tato kniha poskytuje informace o základech investování do podílových fondů. Autor tráví spoustu času diskusí o výhodách indexových fondů. V roce 1996 stejné vydavatelství přijalo další objednávku na knihu od Roberta Slatera s názvem „John Bogle and the Vanguard Experiment: The Man Who Transformed the Mutual Fund Industry“. Pan Slater a John Bogle vytvořili toto mistrovské dílo společně. V roce 2005 vyšla další kniha pana Bogleho, která se tentokrát dotkla tématu kapitalismu (původní název „The Battle for the Soul of Capitalism“).
Stojí za zmínku, že John výrazně přispěl k rozvoji investičního průmyslu. Podílel se na rozvoji mnoha profesních aliancí a dokonce i vládních organizací. V letech 1969 a 1970 nastoupil do funkce předsedy správní rady Institutu investičních společností. V roce 1974 v této funkci setrval, zároveň však působil jako předseda výboru investiční společnosti Národní asociace obchodníků s cennými papíry.
V roce 1996 byl podle Fund Action na prvním místě mezi správci fondů. Přesně o rok později ho časopis Leadership in Financial Services uznává jako jednoho z finančních lídrů 20. století. V roce 1998 obdržel zvláštní cenu za profesionální dokonalost. Stal se patrně skutečným mistrem svého řemesla, protože ho v roce 1999 slavná publikace Fortune označila za čtvrtého investičního giganta 20. století. Časopis Barron's později uvádí Johna Bogleho do investiční síně slávy.
Samozřejmě tam byly nějaké pomluvy a závist. Johnovi kolegové mu často říkali „Saint Jack“, protože často mluvil o smyslu pro povinnost vůči klientům a kritizoval své nadřízené za příliš mnoho provizí. Mnoha lidem se také nelíbí jeho tón, když manažer pronáší projev. Mají pocit, že se Bogle záměrně snaží vypadat čestněji a spravedlivěji, než ve skutečnosti je. Každý má právo na svůj názor, ale to nic nemění na faktu, že John Bogle je jedním z nejlepších správců fondů.
Americký investor, zakladatel a bývalý generální ředitel The Vanguard Group, jedné z největších světových investičních společností.
John Clifton "Jack" Bogle a jeho dvojče David se narodili 8. května 1929 ve Veroně, New Jersey, USA. Právě v této době rodina během Velké hospodářské krize velmi trpěla; otec chlapců přišel o své jmění a byl nucen prodat svůj dům v bohaté části města. Od deseti let si budoucí finančník vydělával vlastní kapesné brigádami v rozvozu novin a v místní kavárně. Životní neúspěchy jeho otce zcela zlomily – začal hodně pít a brzy opustil manželku i děti
vyrovnat se s obtížemi sami. Tytéž neúspěchy posílily charakter malého Johna a naplnily ho odhodláním obnovit dřívější blahobyt, o kterém věděl jen z vyprávění svých rodičů. Na střední škole John a jeho bratr poté, co získali plné stipendium od firmy svého strýce, bratra jeho matky, studovali na soukromé internátní škole Blair Academy. John poté získal bakalářský titul na Princetonské univerzitě, kterou ukončil v roce 1951, a večer a o víkendech navštěvoval kurzy na University of Pennsylvania.
rsity of Pennsylvania). Po promoci nastoupil Bogle do Wellington Management Company a pracoval pod jejím zakladatelem Walterem L. Morganem.
Po úspěšném vzestupu v žebříčku se John Bogle stal předsedou představenstva společnosti, ale později byl propuštěn za „hrubě nerozumnou“ fúzi, kterou schválil. Sám Bogle považuje toto nešťastné rozhodnutí za svou největší chybu, ale řekl, že tento neodpustitelný důkaz jeho nezralosti byl užitečný - nakonec
příkladem se mnohému naučil. V roce 1974 Bogle založil vlastní společnost Vanguard a pod jeho vedením se společnost rozrostla a stala se druhou největší světovou společností pro správu podílových fondů. O rok později Bogle, ovlivněný americkými ekonomy jako Eugene Fama, Burton Malkiel a Paul Samuelson, udělal něco revolučního tím, že představil první akciový indexový fond na světě, Vanguard 500 Index. Fund“.
Bogle, vděčný absolvent, je správcem.
Rada na Blairově akademii. Působí také v poradním výboru Millsteinova centra pro správu a řízení společností na Yale School of Management. V roce 2005 získal Bogle čestný titul doktora práv z Princetonské univerzity. Navzdory tomu, že v roce 1996 podstoupil John Bogle vážnou operaci transplantace srdce, stále se aktivně podílí na práci Vanguard Group. John a jeho žena Eve Bogle mají
mít děti a mít už dlouho vnoučata. Žijí v Bryn Mawr, Pennsylvania. V roce 2004 označil časopis Time Bogle za jednoho ze „100 nejvlivnějších lidí světa“.
Bogle také v současné době slouží ve správní radě Národního ústavního centra ve Philadelphii, muzea věnovaného ústavě USA. Předtím působil jako předseda správní rady v letech 1999 až 2007 a byl jmenován emeritním předsedou v lednu 2007, kdy působil jako předseda
Přešel na bývalého amerického prezidenta George H. W. Bushe.
Taylor Larimore, Mel Lindauer a Michael LeBoeuf napsali knihu s názvem „The Bogleheads“ Guide to Investing na základě strategie Johna Bogleho, která se ukázala být velmi užitečným průvodcem. pro začínajícího investora. V populární rozhlasové show „Moneytalk“ stanice
Moderátor ABC Bob Brinker často mluví o investiční filozofii Johna Bogleho a doporučuje jeho knihy.
John Clifton Bogle (8. května 1929) je americký podnikatel, renomovaný investor a zakladatel a bývalý generální ředitel The Vanguard Group, jednoho z největších podílových fondů na světě. Autor bestselleru „Podílové fondy z pohledu zdravého rozumu. Nové imperativy pro chytrého investora."
John Bogle a jeho dvojče David se narodili v Montclair, New Jersey, USA. Rodina trpěla následky Velké hospodářské krize. Bogle navštěvoval soukromou internátní školu Blair Academy na plné stipendium, získal bakalářský titul na Princetonské univerzitě v roce 1951 a navštěvoval večerní a nedělní kurzy na University of Pennsylvania. Bogleho absolventská práce „Ekonomická role investiční společnosti“, ve které popsal principy fungování nově vznikajících podílových fondů, ovlivnila změnou přístupu k investování celé odvětví.
Po absolutoriu dostal John Bogle práci ve Wellington Management Company, kde pracoval pod vedením jejího zakladatele Waltera L. Morgana.
Po úspěšné kariéře ve společnosti se v roce 1965, ve věku 35 let, stal John Bogle jejím výkonným viceprezidentem, ale v roce 1973 ziskovost fondů absorbovaných Wellingtonem s Bogleho souhlasem prudce klesla. V důsledku poklesu cen akcií se celková aktiva společnosti snížila z 2,6 mld. USD na 2 mld. USD.V lednu 1974 byl Bogle propuštěn.
V roce 1974 Bogle založil The Vanguard Group. Pod jeho vedením se stal druhým největším podílovým fondem na světě. V roce 1975, ovlivněn prací Eugena Famy, Burtona Malkiela a Paula Samuelsona, založil John Bogle Vanguard 500 Index Fund jako první indexový podílový fond dostupný široké veřejnosti. Majetek fondu se od roku 1975 do roku 2002 zvýšil z 1,8 miliardy na 600 miliard dolarů.
John Bogle je členem správní rady Blair Academy a členem poradního sboru Millsteinova centra pro správu a řízení společností na Yale School of Management.
Bogle je také členem správní rady Národního ústavního centra ve Philadelphii, muzea věnovaného ústavě USA. V letech 1999 až 2007 byl předsedou představenstva tohoto fondu. V roce 2007 ztratil tento post ve prospěch prezidenta George W. Bushe.
knihy (2)
Bitva o duši kapitalismu
V této knize John C. Bogle, legendární investor a zakladatel druhého největšího indexového podílového fondu na světě Vanguard, nabízí historii transformace amerického kapitalismu v posledních desetiletích. Ukazuje, jak změny ve struktuře řízení korporací vedly k tomu, že jejich management přestal dbát na zájmy vlastníků a začal se věnovat výhradně svým zájmům.
Bogle, který jde nad rámec pouhé kritiky jednání generálních ředitelů, finančních zprostředkovatelů a právníků, nastiňuje důležité reformy, které by mohly vést k oživení společenské odpovědnosti.
John Bogle z Vanguard, jeden z největších národních správců podílových fondů. Vytvořil indexový fond Vanguard 500, první fond, který opustil manažeři a sleduje akciové indexy a v důsledku toho jde o levnou a daňově efektivní investici pro instituce i jednotlivce.
Bogle, otevřený kritik odvětví podílových fondů, napsal několik knih o tom, jak investovat, včetně Common Sense on Mutual měnového páru USD/CAD: New Imperatives for the Intelligent Investor (1999) (SS: Ruská publikace – „Vzájemné USD - CAD z pohledu zdravého rozumu. Nové imperativy pro chytrého investora“, 2002, nemusíte ho hledat v obchodech, dlouho není skladem) a „Bogle on Mutual Americký dolar vs kanadský dolar: New Perspectives for the Intelligent Investor“ (1993) (Bogle o vzájemném USD / CAD: nové vyhlídky pro inteligentní investor). Jeho poslední kniha The Clash of the Cultures: Investment vs. Spekulace“ (Clash of Cultures: Against Speculation) byla zveřejněna v srpnu. V tomto rozhovoru Bogle sdílí své názory na USD obchodované na burze, svěřenecké, indexační a investiční standardy – kanadský peněžní trh.
Otázka: Když mluvíme o spekulacích, je pravda, že se americko-kanadské směny dolaru vymkly kontrole?
Odpověď: Ne, o to nejde. To, co se stane, je typické, když marketéři místo toho začnou hospodařit s penězi manažeři investice. Máte tvůrce trhu, kteří investují do vysoce rostoucích podniků. To je způsob, jak se dostat do obchodu s akciemi. ETF (Exchange Traded měnový pár USD/CAD, obchodovaný na burze USD-CAD) je kouzelné slůvko současnosti, největší tržní inovace 21. století. Data ale ukazují, že objemy obchodů s ETF jsou každý den obrovské, obrovské částky. Spider (index SPDR 500, ticker: SPY) je nejobchodovanější akcie.
To je absolutní spekulace a hodně lidí to bolí. Vanguard ETF mají stejnou hodnotu jako běžné indexové fondy USD/CAD a jsou levnější než cokoli jiného. Lidé říkají, pokud investujete do ETF index S&P 500 ve formě ETF a nemáte v úmyslu s ním někdy obchodovat, jak proti tomu můžete argumentovat? Ale je tu pokušení.
Otázka: Jaká je pravděpodobnost, že budete obchodovat ETF?
Odpověď: Vanguard provedl vyčerpávající výzkum o používání ETF a rozhodl se tuto oblast ignorovat. Pravděpodobnost, že budete obchodovat ETF, je o 25 % vyšší. Není to tak jasné jako den a noc, ale trend existuje. A to je zkušenost Vanguardu, v jiných společnostech je samozřejmě všechno ještě horší.
Otázka: Obchodují investiční poradci tolik jako soukromí investoři?
Poradci musí reagovat na události. Aktivita je to, co od nich investoři očekávají. Říkám koupit a držet některým investičním poradcům. Jeden mi jednou řekl: „Říkám svým investorům: „Kupte a držte“ a totéž příští rok se ptají, co mají dělat, a já říkám nedělat nic, a třetí rok také říkám, abych nic nedělal. A ptá se: "Každý rok mi říkáš, abych nic nedělal. Proč tě tedy potřebuji, k čemu?" A já jim odpovím: "Potřebujete mě, abych vám zabránil v pokusu o něco."
Otázka: Dlouho jste trvali na tom, že makléři pracují podle standardů správy svěřenců. Slyšel jste proti tomu nějaké přesvědčivé argumenty?
A: Myslím, že přinejmenším argument proti je, že makléřský průmysl si myslí, že je lepší držet se standardu FINRA, což je standard vhodnosti. Makléř od makléřské firmy musí prodat investice, a stačí mu pouze prokázat vhodnost investice. Ale pokud je vaším úkolem řídit peníze lidí, svěřenecká povinnost (povinnost agenta jednat čestně a kompetentně v zájmu zákazníka) je povinná, což je zřejmé.
Tam, kde to začíná být opravdu zajímavé a náročné, je průsečík životního pojištění a rent. Pokud se zastupujete jako prodejce, pak je to zodpovědná pozice. V běžném životě pojišťovacího agenta záleží pouze na platnosti a cena pojištění. Pokud ale pracujete pro Met Life, nedoporučíte Northwestern Mutual, což je jedna z nejlevnějších variant pojištění. A otázka o cena nikdy nepovstane. Trochu jsem se nad tím zamyslel: kouzlo složeného úročení příjmů je zabito tyranií složených nákladů. náklady(S.S.: Bogle to myslí výdaje také dodržovat pravidlo složitosti procent, roste exponenciálně)
Otázka: Jak nakládáte s širokými indexovými fondy, které mají různé přístupy k indexování, jako jsou ty, které dávají každé akcii a S&P 500 stejná váha?
Odpověď: Neděláme nic. Pokud investujete do Vanguard 500 index fond (VIFSX) nebo Vanguard Total SA akciový fond (VTI), máte naprosto zaručeno, že získáte spravedlivý podíl toho, co . Stejně vážený fond S&P 500 bude to lepší nebo horší, což je v podstatě forma spekulace. A investice USDCAD do komodit a měn jsou jen další spekulace. Investice má míru návratnosti sestávající z dividendového výnosu a růstu příjmů. Pro komodity a měny neexistuje žádné zdůvodnění. To je čistá spekulace.
Otázka: Komoditní ETF nepodléhají zákonu o investičních společnostech z roku 1940, kterým se řídí většina podílových fondů, a proto nemají stejnou ochranu jako většina fondů. Myslíte si, že tomu investoři rozumí?
Odpověď: Méně než 1 % tomu rozumí. Totéž platí pro ty, s nimiž se obchoduje burza závazky, což jsou dobropisy. Investoři by měli investovat, ne spekulovat.
Otázka: Co vás nejvíce znepokojuje na cestě vpřed?
Odpověď: Nadcházející kolaps lokomotivy finančního systému. Plán 401(k), spořící plán, se snaží být penzijním plánem. Nikdy to nebylo zamýšleno jako důchod. Chcete-li být penzijním plánem, musíte investovat peníze a nelze je odstranit nebo si od něj půjčit. A pokud změníte zaměstnání, měli byste být schopni vzít si ho s sebou do nového zaměstnání. Realita je taková, že pravděpodobně 70 % občanů této země bude zcela spoléhat na sociální zabezpečení.
Otázka: Jak vážně myslíš, že to Looney myslí? peněžní trh pro finanční systém jako celek?
Odpověď: Je pro mě těžké mluvit za celou ekonomiku jako celek. To je samozřejmě jeden z hlavních rizika PROTI průmysl podílové fondy. Je to jakási hrana břitvy a možná po ní jdete a lidé je najednou chtějí zpět za starou cenu. Není to jen prázdná fráze.
Otázka: Očekávání, že za každou investici můžete vždy získat alespoň zpět dolar, je jedním z hlavních důvodů, proč USD - CAD peněžní trh jsou atraktivní pro investory. Co se stane, když budou zavedeny plovoucí standardy?
Odpověď: náklady aktiva už se vznáší, jen to schováváme. Bezpečnost, kterou lidé předpokládají, neexistuje. Vím, že přechod na plovoucí NAV (čistá hodnota aktiva) bude pro peněžní trh bolestivý, ale trh samotný nezlikviduje. To je absurdní. Nemyslím si, že dost lidí ustoupí a zeptá se: "Jaká je realita?"
Otázka: průmysl je již poskvrněna, protože fondy peněžního trhu jsou v současnosti malé a v důsledku toho investoři vybírají hotovost. Ziskovost investice donedávna dosahovaly v průměru 0,02 % – 2 USD ročně na každých 10 000 USD investice. Možná přísná omezení situaci jen zhoršují?
Odpověď: V současné době neposkytuje konkurenceschopnou návratnost investic, ale to se časem změní. Pokud by čistá hodnota aktiv plula, lidé by pochopili, že hodnoty aktiv se mění jen velmi mírně. A pokud společnost spravuje peníze fondu velmi konzervativně, stále můžete udržovat stabilní hodnotu aktiv každý den v roce.
Ale vždy existuje možnost, že se v tomto technologicky řízeném systému něco pokazí. Po tom, co se stalo v roce 2008, víme, že pokud se něco stane s peněžním trhem, může to vést k šíření infekce. I když jen jeden z fondů dostane zápal plic, všechny ostatní fondy budou muset kýchnout.
Encyklopedie investorů. 2013 .